导语
自2022年以来，醋酸乙酯行业南北价差逐步缩窄，两地货源流通受阻现象日渐明显。后期来看， 随着两地供应格局再度发生变化，两地价差缩窄现象或愈演愈烈。
长期以来，华东地区作为全国醋酸乙酯行业的主要生产基地，除满足当地以及周边的絮其外，还有相当一部分量出口或销往国内其他地区。而华南作为全国的第二大需求地，当地货源并不能完全满足内部需求，故华东地区货源成为重要的补充环节，目前主要以山东货源为主，两地价差多维持在一个相对平稳的水平。
而自2022年以来，中国醋酸乙酯华南与华东地区价格差距逐步缩窄，目前已然影响到两地的货源流通。据卓创资讯统计显示，2020年醋酸乙酯华南与华东年度均价价差在259元/吨，2022年价差为226元/吨，而截至当前，2023年3月份两地均价价差仅不足150元/吨。本文旨在通过两地供应端的变化，来解读其背后的原因。
1.行业产能集中度下降。
受原材料供应，以及大型企业产业链配套发展的影响，中国醋酸乙酯产能多集中在华东地区，主要以江苏、山东为主。而近年，随着部分企业多元化产业布局的展开，以及部分老旧装置的退出，醋酸乙酯行业产能集中度开始不断下滑，其中主要表现在江苏、两广以及安徽地区。据卓创资讯跟踪显示，2022年中国醋酸乙酯行业设计产能在370万吨，其中江苏地区总产能为200万吨，占据全国约38%的份额，相较2019年下降近10个百分点；安徽地区总产能为44万吨，占比为12%，相较2019年提升7个百分点；而两广地区总产能为65万吨，占全国的比重较2019年提升了2个百分点。
2.南北区域产量差值变化明显，与价差呈正相关性。
近3年以来，尽管江苏以及山东地区总产量仍居于全国首位，但受成本以及其他地区新装置冲击影响，整体来看该区域产量呈缩减的态势。而两广地区产量则不减反增，两地产量差值自2020年的90.6万吨下降到2022年的69.4万吨，降幅高达23.4%。而随着产量差值的减少，两地的套利空间亦整体缩减。
3.未来华南供应量继续增加，南北货源流向或有逆转。
后期来看，近期广东惠州地区年产13万吨醋酸乙酯装置投产在即，其顺利投产后，华南地区供应量再次增加，北货南流的现象或将彻底改变。按照当前价差，广西地区与华中地区套利空间已然开启。若后期市场无新影响因素出现，预计南北货源逆流现象或更为明显。
来源：卓创化工
林海球