需求不及预期！华南化工大批下跌，后市难涨？

华南指数持续下挫

分类指数仍跌多涨少

上周，国内化工产品市场持续在下跌通道，整体走势仍是低于上一周。从广化交易监测的20个品种来看，上涨产品4个，下跌产品11个，持平5个。

国际市场来看，上周，国际原油市场低位反弹至70美元上方。周内，虽然美联储宣布加息25个基点，但同时美联储弱化未来加息措辞，美元汇率跌至六周以来的低位，加上，石油输出国组织将坚持其原定减产计划，且俄罗斯计划将减产延续至6月份等利多消息注入，上周国际原油市场行情止跌回涨。截至3月24日，美国WTI原油期货主力合约结算价报69.26美元/桶，较3月17日涨1.01美元/桶。布伦特原油期货主力合约结算价报74.99美元/桶，较3月17日涨1.86美元/桶。

国内市场来看，上周国际原油市场低位回涨，央行宣布降准0.25%，对化工市场利空有所减弱，然而，整体下游需求远不及预期，以致于周内国内化工产品整体市场行情难以扭转跌势。而且，成本支撑有限，也不利于华南化工品市场走势。据广化交易监测数据显示，上周华南化工产品价格指数进一步走跌，截至上周五，华南化工产品价格指数（下称“华南化工指数”）为1132.76点，环比下跌0.52%。20个分类指数中，甲醇、烧碱、PP、苯乙烯，4个指数上涨；混合芳烃、甲苯、PX、丙烯、MTBE、PE、二甲苯、BOPP、甲醛、乙二醇、TDI，11个指数下跌；其余指数则保持稳定。

   图1：华南化工指数上周参考数据（基数：1000），参考价为贸易商报价

       图2：2021年1月—2023年3月华南指数走势（基数：1000）

部分分类指数行情走势

1、甲醇

上周，甲醇整体市场行情继续弱势震荡。周内，整体市场供强需弱是打压市场走势的主要因素。需求方面，虽然甲醛及MTO/CTO/MTP开工率较上周有所增长，但是，增长幅度缓慢，且其他传统下游开工率普遍下跌，下游对甲醇的需求偏弱。供应方面，装置春检情况低于往年水平，加之，前期检修装置恢复开工，整体市场供应依然充裕。因此，这些都不利于甲醇市场走势。

截止到3月24日下午，华南地区甲醇市场价格指数收于1144.55点，较上周五（3月17日）上涨0.19%。

2、烧碱

上周，国内液碱市场行情先涨后跌。周初，受到液氯价格攀升及下游需求偏弱的影响，液碱持续在下滑通道。进入周中，随着部分地区装置检修，烧碱市场供应收紧，液氯价格下跌等利好提振，液碱市场价格止跌反弹，但是，出口依然疲弱，叠加国内内贸需求恢复缓慢，液碱市场行情持续冲高乏力而回落。

上周，国内片碱市场止跌反弹。由于前期片碱市场价格持续下行，市场价格已跌至较低水平，市场采购积极性有所改善，厂家出货顺畅，因此，片碱市场行情顺势拉升。但是，随着市场需求减弱，片碱市场行情持续推高乏力。

截至3月24日，华南地区烧碱价格指数收于1205.72点，较上周五（3月17日）上涨3.05%。

3、乙二醇

上周，国内乙二醇市场行情进一步反弹。随着国际原油市场连日反弹，整体市场交投气氛好转，乙二醇市场止跌反弹，但是，乙二醇市场国产产量仍处于高位，市场供应充足，而下游聚酯开工不足，整体市场需求偏弱，限制了乙二醇市场上涨空间。

截至3月24日，华南地区乙二醇价格指数收于677.55点，较上周五（3月17日）跌0.6%。

4、苯乙烯

上周，国内苯乙烯市场行情有所回调。周内，国际原油市场行情反弹，市场悲观情绪有所改善，刺激了投资者做多的动力，提振了苯乙烯市场行情的上涨。而且，下游需求稳定，港口库存也有所降低，因此，这些都利多于苯乙烯市场行情的上涨。

截至3月24日，华南地区苯乙烯价格指数收于965.3点，较上周五（3月17日）涨0.6%。

后市分析

预计国际原油市场行情陷入震荡走势。利好方面，预计今年全球原油需求增加260万桶/日，中国将达到100-140万桶/日。利空方面，银行行业压力可能引发信贷紧缩，不利于经济发展，今年经济放缓或超过预期；另美国不急于补充石油战略储备，加剧市场对潜在供应过剩的担忧。关注美国原油库存、地缘政治关系以及欧美金融市场的动向。从国内来看，成本端支撑有限，而国内市场下游需求恢复情况短期内难有提升，预计国内化工市场行情偏弱震荡。

预期甲醇供应依然充足，因本周前期检修有计划重启的装置仍多于检修的装置，且有新增投产情况。需求方面，主力烯烃装置开工一般，而传统下游需求依然偏弱，需求端支撑薄弱。预计下周甲醇市场行情弱势延续。

液碱方面，部分氯碱企业开工积极性可能会降低，或利好于液碱市场走势。但是，下游需求能否跟进仍有待关注，预计液碱市场行情或维持区间震荡为主。

片碱方面，预计片碱市场或承压下行。虽然华北地区主力厂家装置仍处于检修，且西北地区大部分已有订单，但是，终端用户在集中采购后，整体市场需求有所减弱，片碱市场价格仍存下跌压力。

预计乙二醇市场行情区间震荡为主。目前，乙二醇成本支撑空间一般，而供需面短期内也难有改善，尤其是，国产产量及进口量均有增长动力，但是，下游需求却始终难有跟进。不过，当前乙二醇市场行情也已处较低水平，预计市场下滑空间也有较为有限，更多的将陷入震荡为主。

苯乙烯市场行情可能呈先扬后抑的走势。目前，苯乙烯成本支撑仍较强，且下游需求仍较强，因此，整体市场行情仍有上涨动力。但是，随着前期检修装置陆续回归市场，苯乙烯整体市场供应压力增大，可能会限制苯乙烯市场涨势。

来源：广州化工交易中心