今年的五一小长假已进入尾声，而五一劳动节期间国际原油并不休市，那么五一前后 国际油价表现如何，节后油价又将走向何方呢？我们一起来看下。
表1 历年五一前后国际油价（ 布伦特期货为例）表现一览
从上表可以看出，过去十年，五一期间国际油价跌势为主，只有2020年出现明显涨势，但2020年是新冠来临的特殊年份，当年由于欧美国家从5月便开始放宽疫情管控，导致需求预期改善，叠加OPEC+史无前例的970万桶/日的减产规模，支撑国际油价大涨。同时如果剔除2020年，可以发现，五一期间国际油价窄幅波动为主，仅有2016年跌幅超5%。
【2023年五一期间市场回顾】：
从今年五一小长假来看，国际油价呈现下跌趋势，截至5月2日，布伦特期货达75.32美元/桶，较节前下跌5.31%，与历年整体规律相吻合，且跌幅偏大。
今年五一期间，国际油价再现跌势的核心利空依然来自对美国经济的担忧情绪，详细来看，主要是加息可能导致经济衰退提前到来及债务上限问题这两方面。
虽然美联储5月加息25个基点已经没有太大悬念，加息力度也相对温和，但压力主要来自于美联储高层仍有鹰派声音，即加息控通胀的意愿仍未明显消退。同时从美国制造业PMI来看，3月数据继续下滑，仍处萎缩区间，令经济前景难言乐观，衰退阴影从未远离。
美国债务上限问题在今年重回视野，是因为债务再次捉襟见肘。在债务上限范围内，美国财政部可以自由掌握发债节奏，但触及债务上限后，财政部需要向国会申请调高永久性提限或暂停债务上限后方可继续发债。由于历年来债务水涨船高，历届美国政府一直在不断提升债务上限，尤其近年来变本加厉（奥巴马政府增加9.5万亿，川普政府增加7.6万亿），目前美国的法定债务上限是31.38万亿美元，而当前美国政府的债务是31.34万亿美元，仅一步之遥。
如果美国不解决债务上限问题，就像美财长耶伦警告的那样，美经济可能面临巨大风险。如果美国坐视触及债务上限而无所作为，接下来市场可能出现走向的大致逻辑如下：美国政府暂时关门停摆→美国国债违约、短期国债利率上升、美国信用恶化→避险情绪下抛售股票、美股下跌。而如果这样的事情发生，毫无疑问是利空经济和原油需求预期的。
综上所述，五一期间国际油价的跌势加剧，其根源来自于美国面临高通胀和金融潜在风险的双重压力，高利率和资产负债表扩张或仍是无奈之举，经济前景的黯淡主要从心态层面对油价发起了利空冲击。
【2023年五一节后市场前瞻】：
剔除2020这个特殊的年份，从五一节后一周的油价表现来看，只有2018年出现了较为明显的涨势，其他年份基本是趋跌为主；节后一个月来看，情况才有所好转，油价涨势开始增强。
从历年的五一节后表现来看，节后一周油价趋跌为主，只有2018年出现较明显上涨，主要原因是当时美国Trump政府正式决定退出伊核协议，重启对伊朗的制裁，供应端收缩预期骤然增强。历史表现来看，五一节后国际油价或仍将短线承压前行。
表2 五一节后国际原油市场主要空好因素一览
从4月下旬至5月初，关于欧美经济前景的忧虑情绪一直是国际原油市场的主要影响因素，供需两端利好虽然存在，但业者关注点并未转移至基本面。当前布伦特再次来到75美元的关键点位，5月初美联储加息即将尘埃落定，若接下来减产和消费旺季关注度提升，偏好的基本面依然可对后市油价形成支撑，五一节后仍需密切关注宏观利空情绪的消化进展。
来源：隆众资讯订阅号
林海球