山东烧碱市场大幅反弹
山东是烧碱生产大省，产能1173万吨/年，占国内总产能的24%，其价格变化在国内烧碱市场有风向标的作用。今年7月下旬，齐鲁石化烧碱价格率先反弹，随后山东烧碱市场开启连续拉涨模式，从7月31日至9月19日仅仅51天的时间，50%离子膜碱从1110元/吨涨至1680元/吨，涨幅51%；至9月22日32%离子膜碱从690元/吨涨至1005元/吨，涨幅46%。同期齐鲁石化45%离子膜碱价格从1060元/吨涨至1620元/吨，涨幅53%，如图1红色方框内所示。
图1 近一年山东市场与齐鲁石化烧碱价格走势
山东烧碱价格大幅上涨原因分析
01 | 国家政策持续发力，提振石化市场信心
近期中国人民银行连续下调各期贷款利率：6月13日将7天期逆回购操作利率下调10个基点至1.9%，并同步下调常备借贷便利(SLF)利率三个品种各10个基点；6月20日将贷款市场报价利率(LPR)下调10个基点；8月15日将1年期MLF利率下调15个基点至2.5%，同时再次下调7天期逆回购操作利率10个基点至1.80%。央行公开市场操作利率下降有利于提振市场信心，增强经济内生增长动力，对于扩大总需求、促进充分就业、支持经济继续恢复向好发挥积极作用。受政策提振，石化市场信心大增，近期出现普涨行情。
为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。这是央行年内第二次全面降准，两次降准释放资金超过1万亿元。
02 | 山东及周边区域内多套装置检修，市场供应紧张
今年8—9月份，山东信发、烟台万华、潍坊新龙、大地盐化烧碱装置相继停车检修，山东华泰蒸发装置停车，供应减少；另外山东周边区域也有多套烧碱装置陆续进入检修，包括河南永银化工、安徽华星、江苏安邦、江苏中盐常化、南通江山、河北聚隆、河北冀衡、天津渤化、山西信发等，烧碱产量大幅降低，企业库存下降明显，导致山东货源外流增多，加剧山东市场供应紧张局面（见图2）。
图2 国内烧碱企业库存变化趋势
03 | 下游开工普遍提升，需求持续好转
近期烧碱主力下游产品氧化铝价格连续上涨，行业盈利水平提高，开工提升，山东魏桥连续5次上调液碱采购价格（见图3）。其他下游造纸、印染和粘胶等行业也进入传统“金九银十”消费旺季，开工提升，对烧碱需求增加明显（见图4）。
图3 山东氧化铝及液碱采购价格走势
图4 粘胶短纤开工率变化趋势
04 | 烧碱期货上市后表现良好，带动现货市场气氛
今年9月15日，烧碱期货在郑州商品交易所上市交易，截至9月22日共6个交易日，其中有四天上涨，两天下跌，最高涨至3148元/吨，对现货市场气氛带动明显。
后期烧碱市场走势展望
01 | 短期经济下行压力较大，但长期向好的基本面没有改变
国家统计局公布数据显示，今年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点。1至8月，全国固定资产投资(不含农户)305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1至7月份回落0.5个百分点。8月，社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%(扣除价格因素实际增长10.6%)，名义增速较上月回落0.3个百分点，实现了三个月连降。8月份发电量下降2.2%，年内首度出现负增长。
从以上数据来看，包括工业增加值、固定资产投资、消费等在内的诸多经济指标全线下滑，显示传统增长动力大幅回落，国内经济面临较大下行压力。另一方面，国家一系列稳经济、促发展政策逐步落地见效，预计后续仍会有新的政策出台。国内经济韧性十足，消费市场庞大，国内国外双循环的格局已经形成，长期向好的基本面没有改变。
02 | 前期检修装置陆续开车，10月份检修装置再次增多
前期检修的大部分烧碱装置已经开车，江苏中盐常化、天津渤化、烟台万华近期也将结束检修，陆续重启，供应紧张局面有所缓解。10月份华北区域仍有多套装置计划检修，而且大部分集中在山东省内，市场供应将再现紧张局面（见表1）。
表1 2023年10月华北氯碱企业检修计划统计 万吨/年
03 | 节前下游企业有备货操作，节后需求稳中有升
中秋、国庆双节临近，即将迎来8天长假，部分下游企业提前备货，支撑烧碱采购氛围，主力氧化铝企业采购价格仍有上调可能。节日期间下游部分工厂放假，开工有所减少，消化原料库存为主。节后下游开工将陆续恢复，存补库操作，加之仍处于消费旺季，需求将保持缓慢增长态势。
04 | 期货价格波动较大，影响现货市场心态
受现货价格大幅上涨影响，烧碱期货上市后强势上行。后期烧碱期货价格面临调整风险，且受金融属性影响波动幅度较大，影响现货市场心态。
综合来看，宏观面长期向好，市场供应先增后减，下游需求稳中有升，另外受期货市场影响，预计节前烧碱价格将小幅回落整理，节后有望继续上涨，但涨势趋缓。
转载自：化工好料到haoliaodao.com
来源：中国化工信息周刊
林海球