【文章关键词】
原油 涨至三周新高 化工 反弹
【文章导语】
地缘因素推动油价录得近三周以来的新高，石化产品价格出现大范围反弹。短期来看，红海危机带来的焦虑若未能进一步升级，油价上涨的持续性将受到限制。此外，价格上涨后的成本传导能力也需要进一步验证，因此石化产品价格上涨的持续性也难以保证。考虑到当前产品库存水平普遍偏低，市场可能会在当前位置小幅调整，难以出现突破性行情。
红海运输危机加剧引发了对潜在供应中断的担忧，多家油运企业绕道运输增加了运输成本并可能延期交付，国际油价连续多日上涨。截止到12月20日收盘，WTI收于74.22美元/桶，价格涨至近三周以来的新高。受原油价格上涨提振，石化产品价格触底之后反弹。根据卓创资讯有机化工价格指数变化显示，截止到12月20日，该指数收于1156.1，近一周反弹了1.1%（见图1）。
原油受红海危机影响连续多日上涨，石化产品普跌的颓势暂时终结
近日，红海运输危机引爆了能源市场的焦虑，该事件发生以来原油价格显著上涨并且随着事件的持续发酵，涨势得以延续。事实上在此因素之前原油市场已经开始逐步回暖，典型特征是投资者开始关注一些利多因素，其中包括EIA预计明年1月美国页岩油产量将小幅下降约1000桶/日；此外，欧洲某国宣布将减少5万桶/日石油出口，原油市场供需层面度过了欧佩克+会议之后最为糟糕的阶段，另外美联储及欧洲央行的鸽派言论及降息预期升温，有助于市场情绪回暖。截止到12月20日收盘，WTI收于每桶74.22美元，较12日创造的下半年低点反弹了8.2%。原油价格上涨为平淡的石化产品市场注入了一丝活力，在市场需求未出现明显好转的情况下还是呈现出了大范围上涨的局面，在卓创资讯重点统计的110个产品中，在该阶段实现上涨的品种超过了四成。
供给端的支撑在某些领域仍在强化
除了原油上涨在市场情绪及成本端的支撑之外，供给端的影响在某些细分领域也在进一步强化。在12月12日以来石化产品涨幅榜TOP10中普遍出现了因供给收缩或库存较低而促使价格持续上涨的情况。在之前的分析当中，我们一致在强调，由于需求预期欠佳，并且盈利能力偏弱，石化行业各细分领域普遍存在减产的情况，这在很大程度上实现了供需的动态平衡，从而导致市场在涨跌两个方向中某一方力量加强时出现相应的趋势变化。此外，库存水平偏低也是支撑部分产品价格上涨的关键因素。根据卓创资讯的库存指数来看，下半年以来，国内主要石化产品的库存普遍低于年内均值，从而使得产品在下跌时具备一定抗跌性，而在上涨趋势中会强化市场的涨价动力。
短期油价及成本传导能力将决定石化产品价格上涨的延续性
本轮油价上涨强度存在一定偶然性，虽然经过前期宽幅下跌之后自身有反弹需求，但“恰好”出现的地缘因素进一步助推油价收回了欧佩克+部长级会议之后的跌幅，油市正在对前期情绪化下跌进行修复。
短期来看，随着时间推移油价累积的短线技术调整需求也不断累积，且油价已经进入此前平台阻力区域，油价继续大幅拉升有难度。如果红海危局带来的焦虑没有进一步升温，油价短线有回落夯实底部区域的可能性较大。这意味着原油对于石化产品的上涨支撑将边际减弱。
从石化产品的供需两端来看，对于大多数品种来说，在没有出现突发因素的情况下，开工维持年内均值附近的概率较大，这意味着累库的节奏会相对较慢，同时也会看到近期企业始终会通过供给调节来避免潜在的供给压力。需求端缺少改善的动力，因此供需两弱的格局或将延续，但这不失为当前市场背景下的“理想”状态。
总体来看，油价缺少持续上涨的动力，同时价格上涨之后的成本传导能力有待验证，因此石化产品上涨的延续性暂时难以保证。考虑到当前产品库存水平普遍不高，市场或普遍在当前位置小幅调整，暂时难以出现突破性的行情。
转载自：化工好料到haoliaodao.com
来源：卓创化工
林海球